• Tobin or not Tobin (07/06/2009 publié dans : Economics )
    De tous les lauréats du prix de la Banque de Suède en Sciences Economiques 1, James Tobin occupera dans la mémoire commune une place qu’il eût sûrement préféré lui-même mieux en rapport avec ses recherches. Mal comprise, la taxe éponyme dont il préconisa d’assujettir ...
  • Banquosaurus rex (25/05/2009 publié dans : Chroniques )
    D'abord les banques, épicentres de la dévastation, sans qui rien n’est possible ! Une fois de plus, les maîtres-artificiers de la haute finance, qui n’ignorent rien des règles de l’assaut mais tout de celles de la retraite, mirent le feu aux affaires, jusque sous leurs ...
  • Explicationnisme (06/05/2009 )
        Quatre fois l’an, la grand-messe des trimestriels d'entreprises nous donne à entendre l’émouvant prêchi-prêcha des vestales du temple, chargées d’éclairer les consciences sur ce que le Marché aura pensé des derniers comptes d’exploitation. La ...
  • Fin de partie pour le libre-échange ? (19/04/2009 publié dans : Historiographie )
    L’Angleterre eut toujours pour ses vaisseaux et ses matelots les yeux transis de Chimène. Son empire s'étendait jusqu’aux Indes magnifiques, par-delà même les continents et les caps qu’on doublait au prix de longs périples, parfois héroïques, sous l'aile protectrice de la ...
  • Des moyennes (sans) mobiles (05/04/2009 publié dans : Méthodologie )
    Le passé regorge d'évidences dont nous aimons à penser après-coup qu’elles étaient prévisibles. Dès les faits connus, la réalité s’éclaire, et il nous plaît à concevoir que ce déterminisme règlera nos lendemains. Le commun nous donne souvent à contempler le spectacle ...
  • La liquidité à tout prix ! (22/03/2009 publié dans : Mythes et Réalités )
    Le capital est tel le lièvre de La Fontaine, peureux, sans cesse sur le qui-vive, à guetter un souffle, une ombre, et cette crainte maudite l’empêche de dormir, sinon les yeux ouverts 1. Un rien, il détale, et bientôt à sa suite la multitude, qui prend la chose en gros et ...
  • Corners boursiers (08/03/2009 publié dans : Historiographie )
    La malice vint aux hommes de bonne heure et ne les quitta plus. Dans ses Œuvres Complètes, bien après les philosophes antiques, Voltaire instruisit à son tour l’universalité et l’intemporalité 1 des ressorts de l’espèce, notant que « tout ce qui tient intimement à la ...
  • Schuss bancaire (28/02/2009 publié dans : Economics )
    « L’intervention des pouvoirs publics dans le jeu conjoncturel des forces économiques ne sert pas à grand-chose. Ses interventions sont plus déstabilisantes que régulatrices et il vaut mieux que l'Etat se mêle le moins possible de faire de la politique économique 1 ...
  • L’art borgne de la divination (03/01/2009 publié dans : Mythes et Réalités )
    Fontenelle raconte que Démosthène se plaignait des oracles de Delphes, qu’il jugeait trop conformes aux intérêts de Philippe de Macédoine : « La Pythie philippise » ironisait-il ! Cependant, des siècles durant, rien d’important qui n’eût sa part de doute, ne fut entrepris ...
  • Les dieux d’Epicure (27/12/2008 publié dans : Economics )
    Le siècle des Lumières libéra les forces de l’esprit et consacra l’usage de la raison. Libérés du carcan inquisitorial, bientôt de l’absolutisme, les hommes et les femmes de ce temps, épris d’humanisme, s’attelèrent à concevoir cet ordre nouveau qui estoquerait bientôt ...
  • L’inventaire des détournements passés inaperçus (21/12/2008 publié dans : Chroniques )
    Rien n’est plus impeccable que la rigueur ptolémaïque 1 des théories financières. Adossées à des mathématiques de concours, sculptées sans relâche par des virtuoses de l’abstraction, subventionnées par l’intérêt supérieur des manieurs d’argent, ces belles ...
  • La transparence : et après ? (07/12/2008 publié dans : Mythes et Réalités )
    Voici revenu le temps de l’éthique, celui de la transparence et de la vérité qui commandent toute la noblesse de l’action humaine. Quelques préceptes moraux de cette nature, que l’on avait mis sous le tapis en ces années d’euphorie boursière, refont ainsi surface à ...
  • ABS, CDO et consorts (22/07/2008 publié dans : Chroniques )
    Ziggy Stardust mourut à Hammerfield à l'été 1973. Mi-homme mi-femme, icône androgyne au visage d’ange, cet esthète du show façonna la gloire de son créateur, un certain David Bowie, qui l’incarnait avec conviction dans ses grand-messes musicales. La poussière d’étoile ...
  • Les actionnaires ont la cote ! (07/07/2008 publié dans : Le sérail )
    Au pays du Marché-roi, les Etats-Unis, l’outrance des chiffres ne désarme pas, jusqu’à l’ivresse qui anesthésie le jugement des hommes. Quoiqu’on paraphe, quoiqu’on estampille, la surenchère commande, et rien ne saurait plus retenir l’attention qui ne fût marqué du sceau ...
  • Profession assureur monoline (25/06/2008 publié dans : Economics )
    Les vingt années qui suivirent la fin de la Seconde Guerre Mondiale furent Glorieuses. Aucune panique boursière, apoplexie financière ou récession économique, sinon mineure, ne vint troubler le renouveau occidental 1. Un combat sourd se livrait cependant en coulisse, aux ...
  • Illusions graphiques (15/06/2008 publié dans : Méthodologie )
    Les graphiques boursiers ont envahi la place. Ils sont partout, en toute tribune où la finance s'affiche, dans nos journaux, sur nos écrans d’ordinateur, sur les chaînes de télévision. Ils dessinent des tendances, guident des stratégies, en contredisent d’autres, et nul ...
  • Triple witching hour : les Trois Sorcières (08/06/2008 publié dans : Historiographie )
        Le risque, voilà l’ennemi des Marchés ! Taux d’intérêt, matières premières, parités des monnaies, prix des actions, aléas économiques, rien n’est immobile ici bas, tout fluctue, et de cet inextricable lacis naît une vérité éphémère, imprévisible, ...
  • Bear Stearns ou le génie financier (30/03/2008 publié dans : Chroniques )
       La réussite, spécialement dans les affaires d'argent, est une source permanente d'émerveillement pour la multitude ; la fascination qu'elle exerce est à l'échelle des capitaux brassés, qui voltigent par milliards, sans relâche, et nul ne saurait ...
  • Dollar : le roi empire (13/03/2008 publié dans : Chroniques )
        Théodore Roosevelt, prix Nobel de la Paix 1906, grand doctrinaire du parler calme et du bâton à feu 1, fut le premier président des Etats-Unis convaincu que les intérêts de l’Union valaient bien qu’on intervînt partout où ceux-ci seraient menacés. ...
  • Les pyramides de Ponzi (17/02/2008 publié dans : Economics )
        Quand Charles Ponzi, italien bon teint, vint au Nouveau Monde, en 1903, il n’avait quasiment plus un sou en poche, ni aucun talent connu qui valût que la fortune lui tendît les bras. Mais sa nature était allante. Son errance commença, qui l’amena en ...
  • Fonds souverains (05/02/2008 publié dans : Economics )
        Comme beaucoup, Mizuho Financial, deuxième banque japonaise, commença par nier son exposition aux subprimes. Mais, peu à peu, les enchères montèrent ; en décembre, la banque annonça une perte de 1,59 milliards de dollars pour l’exercice 2007-2008, puis ...
  • L’Internationale des traders maudits (27/01/2008 publié dans : Le sérail )
    Nick Leeson ne fut ni le premier, ni le plus argenticide des traders voyous. D’autres l’avaient précédé, comme Howard Rubin, qui, dès 1987, avait déshabillé la banque d'affaires Merrill Lynch de quelque 250 millions de dollars, ou Joseph Jett, qui tondit ...
  • Peut-on battre le Marché ? (14/01/2008 )
    Depuis 1980, le Hulbert Financial Digest se pique de suivre les performances des lettres d'information confidentielles proposant d’investir en Bourse. Son scénario favori consiste à imaginer un épargnant qui, chaque année, réinvestirait son portefeuille en répliquant ...
  • Convictions acheteuses (05/01/2008 publié dans : Le sérail )
         A la fin de l’été 1929, les bulletins quotidiens ne se bornaient plus à citer quels titres monteraient en séance et de combien, mais bien l’heure à laquelle tel ou tel autre serait ciblé 1 ! En ces jours filés de soie, quiconque pouvait ...
  • Les quotas de Kyoto (31/12/2007 publié dans : Chroniques )
          Les premières locomotives à vapeur sévirent dès 1812 sur le Middleton Railway, dans le nord de l’Angleterre. Aussitôt, la campagne du Yorkshire s’imprégna d’épais panaches de fumée, ponctués, à l'occasion, de volutes parasites qui ...
  • La main (in)visible (24/12/2007 publié dans : Mythes et Réalités )
    Northern Rock ! Voilà un label qui avait du souffle, oserait-on dire du coffre ! Hélas, la huitième banque du Royaume-Uni est au tapis : la peste du subprimeCôté cour, des équations, longues comme un jour sans pain, qui s’échinent à décrire des mondes enchantés où l’homme ...
  • L’inflation, invitée surprise (03/12/2007 publié dans : Economics )
        Le bolivar est mort, vive le bolivar ! Au pays du Libérateur, l’or noir est partout, aux abords du lac Maracaibo, sous la ceinture de l’Orénoque jusqu'au tréfonds, qui dégouline et inonde le Venezuela d’une manne céleste. En cinq années, les cours ...
  • Oceano nox (25/11/2007 publié dans : Mythes et Réalités )
    Nouveau millénaire, nouvelle ère. Celle de l’économie vint à l’aube du troisième, après que le Marché eut survécu à la dévastation monétaire des économies asiatiques, à la liquidation financière de la Russie nucléaire et au fiasco retentissant du hedge fund le ...
  • Graphes boursiers et cycles économiques (16/09/2007 publié dans : Méthodologie )
        Quelques-uns avaient déjà pratiqué 1, mais ce fut bien Charles Dow, père de l’indice phare de Wall Street, qui émergea le premier ; persuadé qu’une vérité invisible se lovait dans les cours boursiers, il pencha un œil clinique sur nombre de leurs ...
  • Statistiques en stock (09/09/2007 publié dans : Mythes et Réalités )
    En ce 5 mai 1789, une grande presse accourut à l’hôtel des Menus Plaisirs : les Etats Généraux, qui n’avaient plus été réunis depuis 1614, siégeaient à nouveau, avec ce désir de conjurer le marasme financier et la dégradation des affaires de France. Le roi, ...
  • Subprime : risque majeur ? (28/08/2007 publié dans : Chroniques )
        Côté cour, des équations, longues comme un jour sans pain, qui s’échinent à décrire des mondes enchantés où l’homme figure à peine, esquissé au crayon et dans la marge ; côté jardin, la haute finance, appliquée, consentante jusqu’au ...
  • La fièvre emprunteuse (29/07/2007 publié dans : Chroniques )
         L'automne 1929 porta un rude coup au génie financier. La ruine de la multitude fit le lit d’un génocide bancaire sans précédent 1 qui abîma pour longtemps les velléités innovatrices des uns aussi bien que les illusions de tous les autres. Un ...
  • Musique maestro ! (17/06/2007 publié dans : Méthodologie )
          On aurait tort de se déclarer surpris. Encore moins de se plaindre. Les marchés financiers, capricieux, qui vagabondent depuis l’apparition des sociétés de capitaux 1, alternant à l’envi bulles et krachs, nous ont montré ces derniers ...
  • Economie pure (21/05/2007 publié dans : Economics )
        Winston Churchill est moins connu pour le prix Nobel de littérature, qu’il obtint en 1953, que pour la réputation qu’il se forgea en occupant, cinquante ans durant, le devant de la scène politique britannique, s’opposant notamment aux desseins ...
  • Slogans et théorèmes (18/05/2007 publié dans : Mythes et Réalités )
          Place aux jeunes ! Voici venu le temps des quinquagénaires, celui de la modernité, du renouveau, porté par des hommes et des femmes, leaders politiques ou chefs d’entreprises, étreints par l’enthousiasme et la volonté d’agir ; cet air ...
  • Les alchimistes de la dette (07/05/2007 publié dans : Mythes et Réalités )
        Le régent de France Philippe d’Orléans, qui expédia les affaires courantes entre le défunt Roi Soleil, à la progéniture dévastée, et son successeur Louis XV, un lointain arrière-petit-fils, était mieux connu pour son épicurisme débordant que pour ...
  • Brève histoire d'un désastre financier : LTCM (02/05/2007 publié dans : Historiographie )
        Le 31 août 1998, Wall Street chute en séance de 6,8%. Hormis les bons du Trésor, qui surnagent, tous les marchés vacillent, les obligations bancaires plongent. La panique s'installe, irraisonnée. Cette journée funeste achève un mois d’août horrifique, ...
  • Déréglementation financière (29/04/2007 publié dans : Economics )
        Le 25 janvier 1948, le gouvernement de Robert Schuman dévalua ;la monnaie tricolore de 80% 1 ! Une décennie plus tard, l'avènement du nouveau franc s'accompagnera d'une dévaluation de 17,5%, perpétuant une pratique onze fois répliquée ...
  • Paroles d'experts (2) (22/04/2007 publié dans : Bric-à-brac )
        « Nous nous sommes mis à rire, en nous rappelant les prédictions des économistes en 1914 : la guerre, pas plus de quelques mois, les Etats n’ayant pas les moyens pour plus longtemps ». Ainsi Paul Léautaud se plut-il à brocarder les experts ...
  • Marchés en fusion(s) (15/04/2007 publié dans : Chroniques )
        Le PIB entier du Pérou n’eût pas suffi à prendre l'affaire ; ni mieux les recettes cumulées des dix entreprises les moins argentifères du CAC : en mars 2006, AT&T, géant américain des télécoms, initiait un ...

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